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未來企業貸款利率有望“由降到穩”

來源:上海證券報2021-01-21 15:11:16

貸款市場報價利率(LPR)已連續9個月“原地踏步”。1月20日,全國銀行間同業拆借中心發布最新LPR報價,1年期LPR報3.85%,5年期以上LPR報4.65%,兩個期限品種報價均與去年12月持平。展望未來,市場人士普遍認為,短期內LPR將繼續維持平穩。

民生銀行首席研究員溫彬表示,1月LPR報價“按兵不動”,與市場預期基本一致,體現了宏觀政策與保持經濟平穩運行的實際需要相匹配。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為,央行于1月15日續做1年期MLF,招標利率為2.95%,與去年12月持平。因此,1月LPR報價的參考基礎未發生變化。此外,近期以DR007為代表的短期市場利率基本圍繞短期政策利率波動,去年12月以來同業存單利率大幅下行,但絕對水平仍然偏高,且后續下行空間有限,報價行下調1月LPR報價“加點”的動力不足。

如何看待LPR報價連續9個月“原地踏步”?王青表示,根源在于2020年二季度以來宏觀經濟出現“V型”反轉,2020年年末這一勢頭未現減弱跡象;受低基數影響,2021年年初經濟增速將大幅沖高,意味著這段期間逆周期調節措施不需加碼,部分疫情時期施行的特殊政策正在有序撤回。未來疫情及外部環境還有諸多不確定性,國內經濟修復動能,特別是小微企業生產經營狀況有待進一步改善,當前也缺乏引導利率上行的條件。

王青判斷,今年上半年,在國內經濟修復延續與外部不確定性猶存相交織、國內物價水平有望整體保持溫和的背景下,貨幣政策將持續處于“觀察期”,MLF利率調整的可能性很小,LPR報價基礎有望保持穩定。

2020年12月以來,以Shibor中長期品種、同業存單發行利率為代表的中期市場利率開始較快下行,表明“緊貨幣”進程在2020年年底全面告一段落,銀行平均邊際資金成本上行壓力也隨之緩解。

“這意味著未來一段時間報價行上調或下調LPR報價的動力均不會太大,主要針對企業貸款的1年期LPR報價大概率會保持穩定。”王青稱。

對于利率水平而言,溫彬預計,下階段LPR將會繼續維持平穩,與經濟發展實際情況保持相一致,而央行也會通過結構性政策精準引導制造業、小微企業等重點領域和薄弱環節的實際融資成本下降。

王青預計,未來企業貸款利率有望“由降到穩”,2021年降低企業綜合融資成本或將主要通過挖掘降費潛力、運用直達工具等定向滴灌方式來實現。

央行貨幣政策司司長孫國峰近日表示,下一步,央行將持續深化利率市場化改革,鞏固貸款實際利率下降成果,推動企業綜合融資成本穩中有降,為經濟高質量發展提供良好的貨幣環境。

(記者 常佩琦)

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